钢铁、煤炭下游现复苏苗头，继续跟踪高频数据2020 年春节至今，受“新冠”疫情影响，各行业均停、缓复工，人流、物流、需求等各方面均受到影响，钢铁、煤炭行业面临冲击。2 月20 日，钢铁、煤炭行业高频数据现复苏迹象：钢铁方面，全国建材成交量达3.87 万吨，较前日增2.31 万吨，南方、华东均有起色；煤炭方面，六大电厂日均耗煤量达42.14 万吨，较前日增2.81 万吨。据华泰交运团队统计，节后春运期间返程率（截至2 月18 日）仅为34.0%，我们认为复苏节奏仍取决于疫情发展情况，建议关注行业高频数据。推荐需求受影响或较小的中信特钢、武进不锈，建议关注煤炭行业龙头中国神华、陕西煤业。

    　　钢材厂库高企，部分钢厂已减产应对

    　　长流程钢厂生产不停工，同期钢材销售、运输基本停滞，致库存累积，且钢厂库存累积进度明显快于社会库存；建筑工地复工情况较工厂更差，导致建筑用钢库存累积明显。本周（节后第4 周，周四）螺纹钢厂库存为714万吨，周环比增91 万吨；去年农历同期为341 万吨，周环比减9 万吨。

    　　供需错配格局下，钢材价格、利润下行，2 月20 日螺纹钢价3624 元/吨，较节前跌189 元/吨；加上钢厂库容有限，长流程钢厂已减产应对，上周全国高炉产能利用率80.1%，周环比减1.7pct，为节后连续三周下行。另外，销售受阻叠加冬储，钢贸商面临较大资金压力，或存压价出货可能。

    　　建材成交量已现复苏，以南方、华东大区为主

    　　2 月20 日，全国主流贸易商建材成交量为3.87 万吨，较前日增2.31 万吨。

    　　其中，南方、华东、北方大区分别为0.99、2.83、0.06 万吨，较前日分别增0.66、1.63、0.01 万吨，南方、华东大区复苏迹象明显，北方大区暂未有复苏迹象。因工地为劳动密集型，疫情更难控制，我们预计建筑工地复工较工厂晚。我们继续维持最新周报（2020.2.16）中观点，预计建筑用钢需求最早或于3 月中旬修复至往年同期水平。

    　　煤矿复产率已达70%，多地工业企业复工率超50%春节期间煤矿多停产，叠加疫情致运输受阻，节后动力煤价上涨较多，2月20 日秦港动力煤价（山西产）571 元/吨，较节前涨15 元/吨。因保供需求，国有大矿多复产，2 月17 日全国煤炭复产率已达70.2%，较2 月13 日提升6.4pct。多地规模以上工业企业复工率超50%，其中江苏、浙江、山东等复工率超70%，一定程度上提振用电需求。2 月20 日，六大电厂日均耗煤量达42.14 万吨，较前日增2.81 万吨，为自春节假期后最大日涨幅。

    　　目前六大电厂、重点港口库存仍高于往年同期，但由于运输仍存在一定障碍，部分地区港口、电厂煤炭库存或仍偏低，短期内动力煤价或坚挺。

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